2019年10月30日下午，由聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)合資信）、聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)合評(píng)級(jí)）和聯(lián)合評(píng)級(jí)國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)合國(guó)際）共同舉辦的“2019年四季度中國(guó)債券市場(chǎng)展望論壇”在深圳麗思卡爾頓酒店順利召開。來自銀行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)資管公司等機(jī)構(gòu)的近150位嘉賓出席了論壇。

　　會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)座無虛席

　　聯(lián)合資信總裁萬華偉先生發(fā)表了熱情洋溢的開幕辭。萬華偉先生指出，2019年前三季度，信用債發(fā)行規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)，債券發(fā)行利率有所下行，發(fā)行人主體信用等級(jí)的調(diào)升趨勢(shì)較去年同期有所減緩，債券違約事件仍持續(xù)發(fā)生；展望2019年四季度，萬華偉先生表示，債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模將平穩(wěn)增長(zhǎng)，中小微及民營(yíng)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模有望增加，債券市場(chǎng)相關(guān)制度將持續(xù)完善，對(duì)外開放進(jìn)程有望繼續(xù)加快。

　　聯(lián)合資信總裁萬華偉先生致開幕辭

　　聯(lián)合資信副總裁艾仁智博士發(fā)表“2019年四季度中國(guó)債券市場(chǎng)展望”的主題演講。艾仁智博士指出今年債券市場(chǎng)的總體發(fā)行規(guī)模同比有所增長(zhǎng)，其中可轉(zhuǎn)債的發(fā)行比較突出，特別是民企的可轉(zhuǎn)債；債券違約方面，艾仁智博士指出2019年前三季度公募債券市場(chǎng)違約率已接近1%，但違約后處置進(jìn)展整體比較緩慢。此外，艾仁智博士還分享了廣東省和江浙兩省的債券發(fā)行的特點(diǎn)；展望四季度，艾仁智博士認(rèn)為債市風(fēng)險(xiǎn)有結(jié)構(gòu)性分化，民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在第四季度和明年值得關(guān)注。

　　聯(lián)合資信副總裁艾仁智博士發(fā)表“2019年四季度中國(guó)債券市場(chǎng)展望”的主題演講

　　聯(lián)合資信城投行業(yè)評(píng)級(jí)總監(jiān)周馗先生發(fā)表了“城投行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)展望”的主題演講，認(rèn)為城投企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)在持續(xù)分化，重點(diǎn)關(guān)注功能地位邊緣化城投企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注債務(wù)集中到期、資本市場(chǎng)及非標(biāo)融資占比高給城投企業(yè)帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并關(guān)注城投企業(yè)對(duì)外擔(dān)保、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等風(fēng)險(xiǎn)。

　　聯(lián)合資信城投行業(yè)評(píng)級(jí)總監(jiān)周馗先生發(fā)表“城投行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)展望”的主題演講

　　聯(lián)合評(píng)級(jí)地產(chǎn)行業(yè)評(píng)級(jí)總監(jiān)李晶女士發(fā)表了“房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)展望”的主題演講，認(rèn)為房企債務(wù)到期規(guī)模大，整體安全邊際下沉，短期安全性不容樂觀；地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)分化，財(cái)務(wù)穩(wěn)健型、國(guó)有企業(yè)或者大型企業(yè)優(yōu)勢(shì)突出，民營(yíng)中小型房企面臨區(qū)域下沉或項(xiàng)目退出風(fēng)險(xiǎn)。

　　聯(lián)合評(píng)級(jí)地產(chǎn)行業(yè)評(píng)級(jí)總監(jiān)李晶女士發(fā)表“房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)展望”的主題演講

　　聯(lián)合評(píng)級(jí)國(guó)際有限公司高級(jí)董事黃佳琪女士發(fā)表了主題為“國(guó)際評(píng)級(jí)看境內(nèi)債券市場(chǎng)開放”的主題演講，梳理了境內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)企業(yè)評(píng)級(jí)方法中的差異，對(duì)境內(nèi)外的監(jiān)管情況進(jìn)行了比較分析，并總結(jié)了國(guó)際市場(chǎng)投資者對(duì)境內(nèi)債券市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)。

　　聯(lián)合評(píng)級(jí)國(guó)際有限公司高級(jí)董事黃佳琪女士發(fā)表“國(guó)際評(píng)級(jí)看境內(nèi)債券市場(chǎng)開放”的主題演講

　　圓桌討論階段，在聯(lián)合資信副總裁艾仁智博士主持下，來自第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司、寶盈基金管理有限公司、銀華基金管理有限公司和聯(lián)合國(guó)際的四位專家圍繞“粵港澳大灣區(qū)的投資機(jī)會(huì)”話題進(jìn)行了熱烈的討論。

　　圓桌討論現(xiàn)場(chǎng)左起：聯(lián)合資信副總裁艾仁智博士、寶盈基金固定收益部副總經(jīng)理高宇先生、第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司董事總經(jīng)理兼資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人尹占華博士、銀華基金管理有限公司固定收益部副總監(jiān)劉小平女士、聯(lián)合國(guó)際高級(jí)董事黃佳琪女士

　　銀華基金管理有限公司固定收益部副總監(jiān)、固收研究部總經(jīng)理劉小平女士認(rèn)為，粵港澳大灣區(qū)市場(chǎng)容量較大，能夠給投資帶來一定的債券配置機(jī)會(huì)；大灣區(qū)債券信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控；大灣區(qū)的地產(chǎn)債性價(jià)比更高一些。第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司董事總經(jīng)理兼資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人尹占華博士分享了自己的投資經(jīng)歷，認(rèn)為明年總體來說，投資機(jī)會(huì)比較多，高收益?zhèn)撬{(lán)海，但投資要分散風(fēng)險(xiǎn)。寶盈基金固定收益部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理高宇先生分享了自己對(duì)于債券交易的思考，認(rèn)為利率債的核心在于大的趨勢(shì)，根據(jù)中長(zhǎng)期波動(dòng)來做短期交易；而信用債本身是賺周期的錢，現(xiàn)在中國(guó)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)周期鈍化的轉(zhuǎn)型階段，建議明年多關(guān)注利率債。聯(lián)合國(guó)際高級(jí)董事黃佳琪女士認(rèn)為，中資美元債的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注點(diǎn)主要包括國(guó)家政策、母子公司的償債序列、擔(dān)保方式和母公司對(duì)子公司支持的意愿和能力等。

　　本次論壇促進(jìn)了與會(huì)嘉賓之間的深入交流，加深了市場(chǎng)參與者對(duì)于債市投資機(jī)會(huì)的把握，在熱烈的掌聲中論壇圓滿閉幕。

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