近期國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究提振消費(fèi)有關(guān)工作，會(huì)議提出要切實(shí)轉(zhuǎn)變觀念，把提振消費(fèi)擺到更加突出位置。受利好政策催化，或?qū)?dòng)白酒板塊投資情緒回升。天風(fēng)證券、平安證券、國信證券等機(jī)構(gòu)普遍看好白酒行業(yè)估值修復(fù)潛力。

　　其中，舍得酒業(yè)作為中國名酒企業(yè)，以其穩(wěn)健的財(cái)務(wù)健康狀況、老酒核心優(yōu)勢等發(fā)展確定性，頗受資本市場青睞。近半年來，天風(fēng)證券、浙商證券等19家券商機(jī)構(gòu)給予“買入”評級，15家券商機(jī)構(gòu)給予“增持”評級。華鑫證券認(rèn)為白酒板塊仍將按照“先估值修復(fù)，后基本面改善”路徑演繹，推薦業(yè)績確定性較強(qiáng)的舍得酒業(yè)。

　　舍得酒業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)健康

　　近40億的基酒儲(chǔ)備，護(hù)航長遠(yuǎn)發(fā)展

　　舍得酒業(yè)的前身，是著名的四川沱牌酒廠，生產(chǎn)的“沱牌曲酒”，曾是中國17大名酒之一。

　　2020年底，舍得酒業(yè)全面融入復(fù)星，開始加速推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，實(shí)施“沱牌+舍得”雙品牌戰(zhàn)略，以此為基礎(chǔ)全面重塑舍得酒業(yè)產(chǎn)品線，使其產(chǎn)品覆蓋高中低、全維度，催動(dòng)該公司迎來快速發(fā)展。透過資產(chǎn)負(fù)債表，可以看出舍得酒業(yè)經(jīng)營基本盤穩(wěn)健。

　　從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，總資產(chǎn)116.34億元的舍得酒業(yè)，擁有現(xiàn)金資產(chǎn)20.58億元；而有息負(fù)債（短期借款+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債+長期借款），不過7.93億元。整個(gè)公司的負(fù)債，絕大多數(shù)是無需付息的經(jīng)營性負(fù)債，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)健康異常。

　　公司最重要的資本支出，是總投資70億元的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，2027年全面竣工后，將每年新增原酒約6萬噸，新增原酒儲(chǔ)能約34.25萬噸，新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。所以，在總資產(chǎn)負(fù)債表上，可以看到有近15億元的“在建工程”。

　　此外，在資產(chǎn)負(fù)債表中，49.1億元、占總資產(chǎn)42.2%的“存貨”，并非銷售不暢帶來的“不良數(shù)據(jù)”，這其中包含有大量的基酒儲(chǔ)備。從舍得酒業(yè)的2024年半年報(bào)可以看出，其“自制半成品”（即基酒）價(jià)值高達(dá)38.5億元，占到存貨價(jià)值的80%；而真正反映庫存的“庫存商品”，不過6億元左右。這價(jià)值近40億元的基酒儲(chǔ)備，為舍得酒業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。

　　老酒優(yōu)勢是最大確定性

　　舍得酒業(yè)經(jīng)營韌性強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ?/strong>